財務 公司大行承擔2月大部分貸款投放。2月各項財務 公司貸款新增9057 億元，其中大型銀行新增7947 億元，佔比87.7%，中小銀行佔比為29.0%。我們認為疫情發生後，大行是政策性財務 公司貸款發放的主力，2月大型銀行新增財務 公司貸款額不僅佔比高，絕對額也高於過去5 年平均值（4169 億元）。居民貸款2 月淨減少額4133 億元中，短期消費貸淨減少4504 億元，短期、中長期經營貸分別減少429、274 億元。我們認為意味著消費場景減少對居民財務 公司貸款的衝擊相對較小；預計隨著人員流動恢復、復工效率提高，消費貸款的缺口將逐漸補上。大行仍處於信用風險先行改善通道。 2月金融機構各項墊款新增161 億元。其中，大型銀行、中小銀行財務 公司各新增12、152 億元。今年以來大型銀行墊款雖有波動但仍未超過去年水平，我們認為表明信用風險繼續處於改善通道中；中小銀行的信用風險還需消化。居民存款定期化。同時也由於消費場景減少，居民存款定期化。2月末居民活期存款佔比35.7%，環比下降0.8 個百分點。我們認為由於防疫相關企業貸款投放加大，企業活期存款佔比提高，2月末佔比38.4%，環比提高1.1 個百分點。大行結構性存款佔比下降。我們認為年初是銀行攬儲營銷的旺季，市場化定價的結構性存款也是攬儲的主力，回顧19 年2月就是結構性存款佔比的高點。https://cashingpro.hk/zh/
